[정품]금융전문가 1.5

머니투데이 오정은 기자][코스피 2000 회복, 더 갈까 조정 올까..자산운용사의 최고 펀드매니저(CIO)에 물어보니]

↑왼쪽부터 이채원 한국밸류자산운용 부사장, 송성엽 KB자산운용 주식운용본부장, 허남권 신영자산운용 자산운용본부장, 김영일 한국투자신탁운용 최고투자책임자

"코스피 2000포인트가 1800이나 2200은 아니잖아요? 지금은 지수를 보고 판단해 주식을 적극적으로 매수하거나 팔 때는 아닙니다. 다만 실적이 개선되는 종목이 집중할 때입니다"

이채원 한국밸류자산운용 부사장(최고투자책임자·CIO)은 18일 이같이 말했다. 11월 들어 1960선까지 밀렸던 코스피 지수는 일주일 만에 2000포인트를 회복했다. 잠시 나타난 조정을 기다렸다는 듯 투신과 연기금이 순매수로 대응하자 바로 반등하는 흐름이다.

18일 코스피 지수는 전일대비 5.17포인트(0.26%) 오른 2010.81에 마감했다. 지난 금요일 1.94% 급등에도 불구하고 상승세를 이어갔다. 외국인이 174억원 순매도를 기록했으나 기관 매수가 지수 상승을 주도했다. 투신이 501억원, 연기금이 414억원 매수 우위를 보였다.

지수는 올랐지만 시장 전체적으로는 에너지가 부족한 모습이었다. 이날 코스피 거래대금은 3조236억원에 그쳤다. 수급에 따라 오르고 내렸지만 '결정적 한 방'은 없었다.

송성엽 KB자산운용 주식운용본부장(CIO)은 "아직은 지수를 올릴 에너지가 부족한 상태다"며 "글로벌 경기가 본격적인 회복세에 접어들고 금융시장 환경이 개선되는 등 에너지가 생길 때 상승세를 재개할 수 있다"고 전망했다.

◇"시장 소강상태...종목에 집중하라"=지난 15일 10거래일 만에 순매수를 기록했던 외국인은 하루 만에 다시 매도 반전했다. 매도 규모는 크지 않았고 코스피 상승세를 억누를 정도도 아니었다. 다만 전반적으로 시장에 미치는 영향력이 줄었다.

김영일 한국투자신탁운용 전무(CIO)는 "외국인들의 코스피 시장에 대한 참여도가 전반적으로 하락한 상태다"며 "미국의 양적완화 축소 이슈에 흔들리는 모습을 보이고 있으나 활동성이 크게 감소했다"고 진단했다.

환매 폭풍은 일단락됐다. 국내 주식형펀드에는 닷새째 자금 유입이 이어지며 소폭 여유가 생겼다. 환매할 사람은 대부분 환매를 마무리한 셈이다. 다만 개인 자금 유입은 적극적이지 않았다. 특히 신규 펀드 가입이 이뤄지지 않고 있다.

송성엽 본부장은 "박스권이 너무 오랫동안 진행되면서 개인들이 지수 상승을 믿지 않는 분위기"라며 "당분간은 리스크를 선호하는 주식시장 참여자들이 크게 늘어나기 어려운 환경이 계속될 것이다"고 판단했다.

이런 상황에서 지수 자체에 너무 큰 관심을 가질 필요는 없다고 봤다. 지수를 보고 마켓 전체나 업종 일반에 투자하기 보다는 실적이 개선되는 종목에 집중할 때라는 것이다.

이채원 부사장은 "같은 업종에 속한 종목이라도 다른 움직임을 보이는 차별화가 진행되고 있다"며 "지수 자체를 보기보다는 펀더멘탈과 무관한 이슈에 의해 주가가 하락한 종목이나 실적이 개선되는 종목을 사면 반드시 주가가 오르게 돼 있다"고 조언했다.

◇CIO의 눈은 어디로=대부분의 CIO는 내년을 보고 종목을 분석하고 있었다. 성장주 하우스냐, 가치주 하우스냐에 따라 관심 업종이나 종목이 달랐다.

성장주 하우스인 한국투자신탁운용의 김영일 전무는 "올해 많이 오른 자동차·IT보다는 경기민감주(조선, 건설 등)의 반등이 유력하다고 본다"며 "시장이 올해 바닥을 치고 턴어라운드하고 있고 이런 상황에서 시장의 흐름을 주도할 업종은 아무래도 경기민감주밖에 없다"고 말했다.

송성엽 본부장은 삼성전자, 현대차와 더불어 금융주를 추천했다. 송 본부장은 "금융주는 여전히 저평가 상태인데다 금융시장 규제가 완화될 경우 수혜를 볼 수 있다"며 "내년 경기가 회복될 경우 자산 건전성도 높아질 것으로 보인다"고 분석했다.

가치주 하우스의 CIO는 고배당주를 선호했다. 이채원 부사장은 "필수소비재와 유틸리티 업종이 좋아보인다"며 "한국전력을 비롯해 지역 도시가스 사업자 등 가스주가 장기적으로 성장성이 있을 것"이라고 언급했다.

허남권 신영자산운용 자산운용본부장(CIO)은 "우선주가 올해 들어 많이 올랐지만 여전히 보통주 대비 50% 수준으로 저평가됐다"며 "기업이 투명해질수록 우선주의 가치가 올라갈 수밖에 없어 현대차 우선주, 삼성전자 우선주 등의 투자 매력이 여전히 크다"고 판단했다.

이어 "지수가 20% 오르긴 힘들지만 한 달 만에 20% 오르는 종목은 많다"며 "시장을 사지 말고 기업을 산다는 태도로 투자에 임할 때다"고 조언했다.





[오늘의 HOT포토][스페셜 포토][손안의 경제뉴스 머니투데이 모바일웹]

오정은기자 agentlittle@

Q)
아니요 ㅎ 저는 파생상품 개발쪽에는 창의적이지 않아서 경영학과 예요 ㅎ

 

A)굳이 파생상품 아니라도 금융공학과가 도움 많이 될텐데
경영학과 수업중에는 쓸만한게 그닥 ㅋ

 

Q)
생각으로만 부전공이나 복수전공으로 하고있어요.. 형님 영어도 잘하셧지요?

A)난 토익점수 없다
영어에 그닥 관심도 없었고 특히나 토익점수가 도움이 안되기때매 ㅋ
실전에서 쓸만큼에 해독능력은 갖고있으니 토익에 필요성을 별로 못느꼈지

 

Q)
저도 그런 생각에 동의합니다 .ㅎ 형님도 학창시절? 때 금융에 관심이 많으셧어요?

 

A)나 대우증권 들어오려고 부대 경영학과 왔다 ㅋ
당시 금융공학과가 생긴다는 이야기 듣고 갔는데 낚였지 ㅋ
원래 나 이과에 공대 출신이야 ㅋ

Q)
아 형님도 계획에 맞춰서 취업하셧군요...ㅎ
대단하십니다 ㅎ

형 저는 요즘에 계속 회의가 들어요.. 작년 부터 종자돈으로 굴려서 법인이나 사무실을 혼자 내어서 하고 싶은 마음도 굴둑같았는데 제도권 증권사에서 현업을 배우고 가야되나 생각도 들구요.. 저는 삼성증권 인재상에 저와 엄청 맞는다고 혼자서 생각하고 있어서요.. 통찰력이나 상황파악? 이런걸 통해서 효과적으로 상품에 투자하는게 저로서는 많이 배우고 기쁨도 있고요..

 

A)ㅎㅎ 삼성증권.. 난 원서도 안넣은곳이지
나랑은 너무 생각이 다른 곳이라서

증권 회사에 취업할 생각이라면 증권회사내 어떤 부서에 갈것인지도 미리 정해야된다
삼성증권은 만약 지점으로 가게 된다면 (뭐 지방사람은 대부분 지점이지만..) 미래를 보장받기가 어렵다고 봐야된다
거긴 본사중심의 회사이고 지점영업은 자기가 포트폴리오를 짜는게 아니라 본사에서 내려온 것을 고객에게 설명해서 파는 업무가 거의 다고 한번 지점으로 발령받으면 본사로의 이동은 거의 불가능하다고 하네
일단 니가 지금 종자돈을 굴려서 어느정도의 수익을 내는지는 모르겠지만 그 액수가 못해도 100억을 넘어가지 않는한 사무실을 낸다고 해서 아무나 와서 돈을 맡길꺼라고 보긴 힘들다 그리고 제도권은 어떻게 돌아가는지 아는것도 자산운용사 운용에 필요하기도 하고
제도권에 연줄을 만들어 놓는다는 것도 크지

 

Q)
네 학교에서 4월달에 강연회가서 현업에 근무하시는 선배님도 형님과 비슷한 말씀을 해주셧어요 ㅎ 사실 저는 아직 현업에 근무하시는 분들을 만나더라도 몇명안되서 항상 실전에 대해서 생각하지만 가끔씩 이상적인 측면도 많은거 같아요 ..ㅎ 10억도 못모았어요 ..ㅎ 형님 말씀 다시 들으니 다시 현실성 있는 플랜을 짜야겠다는 생각이 듭니다 ㅠㅋ

 

A)
현실적인 감각이 필요한 이유는 시장이 합리적이지 못하다는게 가장 큰 이유..
주식을 하면서 느끼겠지만 주가가 이론적으로 움직이지가 않거든
애널리스트의 말을 신뢰할수가 없는 것도 그 사람들은 항상 후행적으로 주가가 움직이고 나서 거기에 대한 이유를 찾아서 붙이기 때문이지
실상은 그렇지 않은데
단적으로 최근의 삼성 sk lg그룹주의 움직임의 직접적 이유는 미래에셋자산운용에서 펀드수익률이 하회하자 그룹차원에서 고의로 눈감아 줄테니 몇종목 찍어서 올려라는 지침이 나왔고 그에따라 집중된 돈이 주가를 올렸는데 외부에 발표는 실적이 어쩌고 향후 사업이 어쩌고 ㅋ
물론 이런건 아는 사람만 아는거니.. 대외적으로 알려지면 난리나는 거라

이론적 공부도 중요하지만 그에 못지 않게 현실감각이 필요한 이유가 이런데 있지

그리고 현업과 자산운용의 차이는 현업은 선택과 집중이 가장 큰 과제이고 자산운용은 포트폴리오를 구성하면서 나머지로 선택과 집중을 해야된다는 거. 아무래도 자산운용사는 움직이는 자산이 크다보니 한두종목을 몰아서 살수가 없으니 ㅋ

 

Q)
컥 동의합니다 ㅎ저도 시장은 비열하다는 명제 하에 항상 판단을 합니다 .형님 저 어제 투자철학 모임에서 그말을 했다가 나머지 듣는사람한테 청문회처럼 공격을 받았거든요...

이론에서 존재하는 사람의 행동방식이랑
현실에서 존재한 사람의 행동방식은 많이 차이가 있는데..

 

A)
투자철학모임?
그거 학생들 모임이냐?

 

Q)
네... 그런데 아직 미숙한점이 많아요 ..ㅎ 저랑 한명이랑 주축이 되서 만들었는데 조금 추구하는바가 달라서 힘드네요 ㅎ

A)
학생들끼리 만들어서 토론해 봐야 암것도 안될텐데
이론으로 백날 공부해봐야 시장들어오면 열에 열이 좌절하는데 ㅋ
울학교 학생들 모임이가?
회사에서 모여서 자주 이야기 하지만 학교에 잘나가는 투자동호회가 뭐시기고 이런것도 결국 회사들어오고 전업투자 나서보면 쓴맛보고 바보였다고 느낀다지 ㅋ

 

Q)
다 실전 투자하는 곳이라서 그나마 희망을 걸었는데 조금 모르겠어요 ..ㅎ 지금 한달정도 되었는데
계속에서 이론으로 치우치려는 경향이 있어서 전에 하듯이 다시 독고다이로 하거나 발품팔아가면서 현업에서 일하시는 분 한테 여쭤보고 배우는게 더 살아있는 공부라고 생각해서요..

 

A)
실전 투자 규모가 어느정돈데?
글고 만약 니가 리서치센터나 리스크관리부서에 가려면 CAPM이니 증권시장선이니 이런거 아주 아주 아주 아주 가끔 사용할지도 모르나 실제 시장에선 그런거 계산 하지도 않고 계산할 시간도 없다 ㅋ
실전 투자 하는 동아리가 이론적으로 어떤걸로 주가를 매기는 지는 모르겠지만 주가를 판단하는 기준은 최대한 간단한 방법으로 하는게 맞다고 본다
뭐 자산이 엄청 많아서 난 어떤 종목 사면 몇년동안 묶혀둔다 이러면 몰라도 ㅋ
주식시장에서는 발빠른 대처가 생명

 

Q)
저는 7~8자리구요 다른애들은 그냥 하는 정도예요..
서로 투자방식도 다르고 그래서 만나서 내가 보는 이론이나 딜레마 같은걸 생각해보고 서로의 생각을 알아보는 정도이고 서로가 종목추천하거나 그러진 않아요 ..ㅎ
그런데 저는 현업이나 선배님중에서 혹시나 모임에 초대해서 이야기 해주시는게 좀더 좋은 시간을 가질 수 있다고 생각해요 .. 부족하더라구요.. 깊이도 데이터 베이스도 단순히 만나서 서로의 고충을 해결하는 정도라서요 ㅎ

 

A)
데이타베이스에 대한 부분은 클수밖에 없을듯
혹시 fn guide 라는거 쓰는 사람 있나?
이거 개인이 제대로 쓰려면 한달에 몇십만원 들어가서 아마 못쓰지 싶은데 이거 우리나라 모든 리포터 (하루 약 200개) 가 다 올라오는 거거든
이런거라든가 증권회사 메신저(작전 영화보면 나오는 미스리)로 나오는 실시간 데이터와 사전정보는 일반인이 알기 어려우니..
증권회사 사람이랑 대학생들 적당히 모인 모임있음 나도 가고 싶긴한데 그런게 아직은 주위에 안보이네 ㅋ
회사사람끼리 모이는 모임은 있긴한데 ㅋ

 

Q)
저도 그런 모임을 추구했는데.. 내실화가 되지 않네요..ㅠ

Fn 가이드 아이디만 있어요 ㅋㅋ 2007년엔 유료아니라서 썻는데..
저는 선물쪽이라.. 재귀성 오류에 염두하고 투자를 해서요..  경제학 보다 국제정치상황에 초점을 두고 생각하는데.. 데이터 베이스는 제가 많이 부족해요..ㅠ

A)재귀성이론.. 맞는 말이긴 하지
하지만 그 이론에 따르려면 시간이라는 부분이 큰 비중을 차지하기 때문에 특별한 이슈가 따르지 않으면 기회비용의 손실이 크다는 단점이..
선물이면 방향성 매매를 하겠네

 

Q)매매에서 지려고 노력해요..
되도록이면 대중이 말하는 바보가 되려구요.. 포지션을 그걸로 채워넣으려고 노력을 한다고 해야되나 .. 자기 불확실성을 믿는다는 차원에서 재귀성 오류를 염두하지만 이론화하기엔 애매하고 자기모순적인게 있어서요..

 

A)
대부분의 사람들도 그렇고 나도 그랬고 대부분이 첨에는 재귀성 오류를 염두해둔 매매를 하거든
많이 떨어졌으니 이젠 반등하겠지 혹은 많이 올랐으니 이젠 떨어지겠지라는
하지만 실전에서는 이게 되게 안맞는다
하락하다 반등하는 타이밍이 나올 확률이나 상승하다 하락하는 타이밍이 나올 확률이 상승중 계속 상승 혹은 하락중 계속 하락보다 확률이 낮거든
아무래도 대세 상승기에는 상승하는 일수가 하락하는 일수 보다 많고 대세 하락기에는 하락하는 일수가 상승하는 일수보다 많으니 ㅋ
암튼 선물은 리스크도 큰데 이걸 하네
하긴 나도 학생때는 선물/옵션만 생각했으니 ㅋ

 

Q)
컥... 저는 그런걸 몰랐어요..
단순히 재귀성 이론에 적용되는 상황은..

돈육 선물에서 4월 30일, 5월 1일 돼지 독감이라는 것 때문에 돈육 선물이 많이 떨어졌잖아요.. 단순히 돼지가 들어간다 그런데 실제론 발병지역이 돼지 우리와 가깝다는 이유만으로 떨어지고 돼지와 연관성이 없다는 사실을
시장참여자들이 인지를 못하고 단순히 공포에 선물 매도를 했고 하루 하락폭까지 떨어지는 건 시장이 비열하기 때문이고 실제로 뉴스를 계속 보도 하던 날에 충분히 사는 그런 기준으로 투기를 해요..저는 다음날 부터 뉴스는 계속해서 나오고 발병자도 늘었고 한국인 감염자도 생겼지만 돈육 선물은 다음날부터 계속 올랏죠..

 

A)
어 그 말 맞다
돼지 관련주뿐만이 아니라 항공주도 그랬지
저번주 대우건설 매각이슈를 통한 금호그룹의 폭락도 같은 맥락이고
특별한 이슈를 통한 매수 매도 타이밍에선 먹히지만 그렇지 않은 장에서가 대세추종이 좋다는 거지 ㅋ
가장 좋은 방법은 뉴스를 스스로 분석해서 이것이 주가 하락으로 이어지겠다고 싶으면 선매도 혹은 빠른 매도를 하고 반등이 나오는 타이밍을 미리 잡는게 아니라 반등이 나오고 나서 무릎에서 잡는게 리스크를 줄이는 방법이 되겠지
무작정 사람들 판다고 사고 사람들 산다고 파는건 그저 운에 맡긴 매매 전략이라고 밖에는 개인적으로 생각이 안드네 ㅋ

 

Q)네.. 단순히 아까 제가 말한건... 사족? 테크니컬 측면이 많은거 같아요..

형님 말씀대로 위험관리가 내 목숨처럼 다뤄야 되는거죠..
그런데 스스로 위험관리를 위해 내 포지션을 내던질때 회의와 불안이 많아요 그런데 한편으로 그걸 지키지 않으면 나는 시장에서 살아남을 수 없다는 게 저한테 가장큰 원칙이죠..

사실 저 처음 선물에 시작해서 마진콜도 당해보고 적자 난적도 많아요 ..ㅋ

 

A)
ㅋㅋ 선물해서 깡통난 사람도 수두룩하게 봤다
선물/옵션을 하는 사람들은 까먹지만 않아도 잘하고 있는거지
암튼 장이 마감해서 이제 정리좀 해야겠네 ㅋ
공익근무하면서 공부한다고 고생이 많네
공부 열심히 하고 담에 기회되면 밥이나 먹으면서 이야기 하자 ㅋ

 

Q)

네...ㅋ 형님 쪽지 주셔서 감사합니다 ㅎㅎ형님덕분에 저도 현실적으로 직시해야될 점이 많이 보인것같아요 ㅎㅎ

 

A)
뭐 도움이 될진 모르겠지만 궁금하거나 필요한거 있음 언제든지 말해 ㅋ
그럼 수고~

 

Q)
덕담 감사합니다 (--) (__) 꾸벅 ㅋㅋ

 

---

 실전 현업을 염두한 공부를 추구한 나에게 다시한번 현실적인 조언을 해주신 선배님의 대화..아는 것과 행하는 것의 힘든 점은 알지만 지적을 받고 바꾸지 않는 것이 더 큰 잘못이기에 조언을 듣고 고쳐나가는 사람이 되어야 겠다고 느낀 선배님의 덕담..

 

 

 혹시나 추구하는 방향이 비슷하거나 꿈이 비슷한 사람들은 이러한 글을 통해 좀 더 현실적이고 능동적인 삶을 개척하기 위해서 쪽지를 공개해주신 선배님께 감사의 말씀을 전하고 싶습니다.