[정품]금융전문가 1.5

Standards of Professional Conduct (요약보충 4)

- Invesetment Analysys, Recommendations, Actions, Conflicts of

  Interest, Responsibility as a CFA Members & CFA Candidate(세부요약)

이것으로 Ethics와 Professional Standards 요약 끝~

빠진 GIPS 부분과 Self-Test는 전과목 1회독 끝난이후에 정리예정

- Invesetment Analysys, Recommendations, Actions

A: Dilligence & Reasonable Basis
 
   ① ARA를 함에 있어서 본인이 직접하거나 2nd party 혹은 3rd party의 도움을 받

      는 경우에도 모두 due dilligent하고 그 결과 reasonable 한 Basis가 있어야 함

   ② group research하고 decision making에서 결론이 자기와 의견이 다르더라도

       reasonble basis가 있으면 M/C의 이름을 뺄 필요는 없음

   
   ③ case - 고객에게 recommendation report를 보냈으나 그사이 중요한 update를

                  missing함 -->   due dilligence를 잘못한 경우

B: Communication with client & Prospective clients

   ① ARA에 관하여 client와 communication하는 경우
           - ARA를 만든 process의 기본 format이나 원칙을 disclose 하고
           - 각각의 factor를 잘 고려해야 하며
           - 고객과의 communication에서 fact와 oopinion을 구분하라 (past와 future

              의 구분)

   ② case - model의 복잡성 때문에 아예 설명을 생략한 경우

                이경우 복잡한 model의 detail 설명은 아니더라도 basic process나

                 logic은 고객에게 inform 할 것
           - 본인의 projection을 '~라는 사실에 근거하여'라는 말로 전달하는경우
           - model projection에서 긍정적인 case만 얘기하고 downside는 말하지 않

              는 경우
           - fund manager가 운용원칙, criteria를 바꾸면서 disclose를 present,

              prospective client 모두에게 하지 않은 경우small cap --> midsize cap
           - stock picking을 개별 analyst가 하던 방식에서 research director와

              portfolio manager의 committee에서 하는 것으로 바꾸고 disclose 하지

              않음

C: Record Retention

   ① M/C는 자신의 recommendation이나 action의 합당함을 substantiate 할 수 있

       는 records를 retain 해야함
   
   ② hard copy, soft copy

   ③ property of the firm not MC's

   ④ case - IPS대로 하였음에도 client complaints가 있는 경우, 관련 documents

                 를 retain하여 제시 할 수 있을 것

- Conflicts of Interest

A: Disclosure of Conflicts
 
   ① MC의 I/O나 Duties를 impair 할 것으로 생각되는 것에 대해 disclose
      --> COI는 가급적 피하되 피할수 없으면 그 내용을 disclose할 것

   ② DIsclosure of Conflict of clients - 
      고객에게 ARA를 service 함에 있어서 : relationship between M/C, firm and

                                                          issure 등
                                               : beneficial ownership of stock of the company

                                                 (ARA 대상)

      Beneficial ownership 은?   : Pecuniany interest
                                         : voting power
                                         : power of disposal

   ③ Disclosure of conflict of Employer
            - ownership of stocks analyzed or recommended
            - participation in outside boards
     
   ④ case - pension fund를 manage 하는데 motivation을 위해 단기실적과

                 manager의 incentive를 연계하여 Investment를 공격적으로 바꿈
              - Non-profit 재단의 일을 봐주게된 Manager의 case : 직접 competing

                하지 않으나 time consuming 할 수 있어 disclose 하고 employer와 협

                의할 것

B: Priority of Transaction

   ① personal transaction of M/C에 관한 것 - potential or appearance of COI를 말

                                                             함

   ② 거래우선 M/C < Emplyer < Clients

   ③ personal transaction : own account, immediate family account에 대한 거래를

                                    포함

   ④ Recommended procedures of compliance
           - Equity IPO : 제한적 참여
           - Private Placement : restriction
           - Blackout / resticted period : 고객 / firm보다 front-running 할 수 없는 기

                                                   간을 정함

   ⑤ case - 부모회사의 퇴직금 account는 client account이므로 다른 account와

                 동일하게 취급해야함

C: Referral Fees

   ① Client나 employer가 M/C의 partiality 나 full cost of the service를 알수있도록

       referral feed에 대해 disclose 해야함

   ② disclosure - referral 하기전에 referral fee의 내용을 자세하게

   ③ case - Trust부에 근무하면서 고객을 brokerage 부문이나 개인 재무 부문에

                소개해 주는 경우에는  referral fee가 있으면 같은 회사라도 disclose

                해야함
        - 보통 employee가 employer에게 referral 하는 경우에는 disclosure 불필요함
           다만 실제 보통보다 특별한 referral arrangement가 있는 경우에는 disclose
             (in-house fund를 팔면 특별히 인센티브를 지급하는 경우)

- Responsibility as a CFA Members & CFA Candidate

A: Conduct as M&C in the CFA Program

   ① CFA 시험에서의 Cheating  - CFA 시험관리규정위반
                                           - CFA designation을 개인목적에 사용

   ② case - CFA지역 program chair로 있으면서 그 지위를 이용하여 Investor와 더

                 많은 exposures를 갖는행위

B: Reference to CFA Institute, the CFA Designation & CFA Program

   ① CFA 협회, designation, candidacy의 meaning을 promotional effort에서 사용

       할 때 misrepresent, exaggerate 하지 말 것
      - over-promise the competency : better, elite, most qualified라는 용어 사용은

         violation 임
      - over-promise future Investment result

 ② 기타 - CFA membership, designation은 필요한 requirement를 다 충족해야 사용

               가능
           - partial CFA 금지 : CFA Level 2,  CFA expected 2010 -->X

출처 : http://blog.naver.com/acme