[정품]금융전문가 1.5

환매조건부채권

요약 :

대표적인 단기금융상품의 일종으로, 주로 금융기관이 보유한 우량회사가 발행한 채권 또는 국공채 등 상대적으로 안정성이 보장되는 장기채권을 1~3개월 정도의 단기채권 상품으로 만들어, 투자자에게 일정 이자를 붙여 만기에 되사는 것을 조건으로 파는 채권을 말한다. 이러한 환매조건부채권(RP 또는 Repo)을 거래하는 행위를 RP거래(repurchase agreement)라 한다.

RP는 중도환매 시 불이익을 생길 수 있으며, 예금자 보호대상은 아니지만 대부분 국채 또는 예금보험공사에서 보증하는 채권으로 어느 정도의 안정성이 보장된다. 보유채권을 담보로 거래하는 RP거래는 자금수요자가 자금을 조달하는데 이용하는 금융거래방식의 하나로 소액투자자의 채권시장 참여를 활성화를 위해, 금융기관 간에는 일시적인 자금부족을 해소하고 유가증권의 유동성과 활용성을 높이기 위해 시행하는 제도다. 우리나라의 RP거래 형태는 한국은행RP, 금융기관의 대고객RP, 기관 간 RP가 있다

한국은행RP

한국은행은 통화량과 금리를 조정하기 위한 통화조절용 수단으로 시중 은행에 RP를 판매한다. 한국은행RP는 시중단기자금 조절에 효과적이며 콜금리에 직접적인 영향을 미친다. 한국은행은 시중에 단기자금이 풍부할 때에는 시중은행에 RP를 매각해 시중자금을 흡수하고, 단기자금 부족 시에는 RP를 매입해 유동성을 높임으로써 통화량을 조절한다. 즉, 단기자금이 부족할 때 한국은행은 각 금융기관이 보유하고 있는 구채, 지방채 등을 매입함으로써 시중에 자금을 공급하고 일정 기간 후 시중에 유동성이 풍부해지면 동 채권을 해당 은행에 정해진 가격으로 환매하여 시중 유동성을 조절한다. 이와 같이 RP거래는 단기자금의 수급을 조절하는 기능을 수행함과 아울러 채권의 유동성을 높여 채권의 발행을 촉진함으로써 자본시장의 효율성을 제고하는 데도 기여하게 된다. 특히 한국은행RP는 시중 콜금리에 즉각 영향을 미치기 때문에 금리수준이나 자금량에 대한 중앙은행 통화정책의 중요한 척도로 인식되고 있다.

금융기관의 대고객RP

금융기관RP는 수신상품의 하나로 은행이나 증권회사가 일정기간 후 다시 사들인다는 조건으로 고객에게 판매하는 금융상품이다. 대상 채권은 국채, 지방채, 특수채, 회사채 등이다. 은행, 증권, 종금 등이 자체보유채권을 담보로 쌓아두고 담보채권의 금액범위 내에서 거래고객에게 ‘일정시점 이후 되사주는 조건으로 담보 채권을 쪼개서 판매하는 거래방식’이다. 즉, RP는 고객들의 채권투자편의를 위해 마련된 거래방식이다. 예를 들어 국공채, 회사채 등은 만기가 3~5년 정도로 길고 거래단위도 100억 원 이상의 대규모이다. 따라서 수백ㆍ수천만 원정도의 비교적 적은 금액으로 1~6개월 정도 투자하려는 사람은 채권시장에 참여하기가 힘들다. 이런 경우 은행은 이미 보유하고 있는 채권을 담보로 쌓아두고 이들 담보 채권의 만기 및 금액 내에서 투자기간이나 금액을 쪼개서 개인고객들에게 판매하는 방식이 바로 RP거래이다. 그러나 RP거래는 은행과 고객 사이에 실제로 채권이 오고가는 채권거래가 아니라 단지 ‘일정 기간 후에 원금과 이자를 지급한다.’는 약속으로 은행 예금처럼 거래가 이뤄진다. 따라서 고객은 채권 대신에 RP통장을 받게 된다.

금융기관 간 RP

기관 간 Repo는 금융기관이 일시적인 자금부족을 해소하고 유가증권의 활용도를 높이기 위해 다른 금융기관과 거래하는 Repo거래이다. 즉, 채권을 담보로 한 기관 간 자금거래이며 그 동안 장외에서만 상대 매매형태로 이뤄졌으나, 2002년 2월 25일 증권거래소에 환매조건부채권매매(Repo) 시장이 정식으로 개장되었다