[정품]금융전문가 1.5

Session 18, Leading #76 Altanative Investments 요약정리 2

The Nature of Various Fees ( 1회성 Fee / 지속적인 Fee)

(1) Front-end Load 와 Back-end Load
    :투자자가 펀드의 가입과 환매시점에 지불하는 수수료. Back-end Load는 시간

     이 지남에 따라 감소하여 투자자들이 장기투자를 유도하는 형태가 있다.
     Premium, loads, and redemption fee는 portfolio manager들의 운용성과에 대해
     인센티브로 지급되는 것이 아니라 sales and marketing 활동에 대한 대가로 지

     불된다.

(2) Ongoing fees
    : 투자자들에게 annual basis로 부과하며 management fees, administrative

      expenses, distribution fees 등으로 구성. Fund의 운영효율성을 판단하기 위

      해 expense ratio를 측정하여 비교하기함
      expense ratio는 average assets에 대해 operating expenses의 비율로 계산.
      펀드마다 fee structure가 다르고 이로인해 투자성과에 미치는 영향이 달라지

     기 때문에 투자자들의 투자기간 선택에 fee structure 가 중요한 결정요인이 됨
     대체로 단기투자일 때는 Front-end Load 가 없는 펀드가 유리하고 ngoing fees

     가 작을수록 장기투자에 적합.

(3) Closed-end funds
     : 주식처럼 거래소에서 거래되기 때문에 bid/ask spread 에 의해 commission

       이 결정되고, fund manager 에게 annual fund management fee를 지불한다.

Strategy에 따른 Fund의 분류

(1) style strategy : 성장형, 가치형, 대형주, 소형주 등 기초자산의 기본적 특성들

                          에 따른 분류
(2) sector strategy : 투자자금을 특정산업에 집중시키는 전략
(3) index fund : 주가지수의 수익율에 match시키는 전략
(4) global fund : 자국포함 전세계 증권에 투자하는 전략
(5) stable value fund : 수익률이 다소 떨어져도 유동성과 안정성이 높은 money

                               market에 투자하는전략

ETFs ( exchange traded funds)

(1)특징
  : 특정주가지수에 연동되는 수익률을 얻을 수 있도록 설계된 Index Fund로서 주

    식이나 Closed-end fund와 마찬가지로 유통시장에서 거래되면서 법적구조는

     open-end fund와 같다.

  in-kind creation and redemption : Authorized participants라고 불리는

                                                    exchange specialists에 의해 ETF 증권을

                                                    발행 또는 상활할 수 있다.

(2) ETF의 장점
- an efficient method of diversification
- 수시로 가격이 공시되어 장중 언제라도 매매가 가능
- 특정주가지수를 기초로 한 파생상품이 활발히 거래되고 있기 때문에 risk  

   management에 유리
- 펀드의 구성자산을 정확히 알 수 있음
- passively managed되기 때문에 운용비용이 매우 효율적
- in-kind creation and redemption 특성때문에 주가가 NAV에 가깝게 결정됨
- in-kind creation and redemption 특성때문에 환매시 현물을 받은 것으로 보고

   capital gain이  실현되지 않았기 때문에 세금부담을 덜 수 있음
- 몇몇 ETF들은 배당금을 받는 즉시 재투자 되기 때문에 index fund와 달리 time-

   delay가 없음

(3) ETF의 단점

- 미국 외 다른나라에서는 ETF가 모방할 수 있는 지수가 거의 없음
- 거래량이 작은 ETF는 유동성 부족으로 인해 bid / ask spread가 커서 비효율적일

   수 있음
- 기관투자가들에게는 lower expense와 lower tax가 ETF 투자의 큰 매력이 되지

   못함

출처 : http://blog.naver.com/acme