Standards of Professional Conduct ( 요약보충3 )

Standards of Professional Conduct ( 요약보충3 )

 

Standards of Professional Conduct

 - Duties to Clients, Duties to Employers 세부보충

 

 

- Duties to Clients

 

A: Loyalty, Prudence & Care
  
 ① Loyalty : 고객의 Interest우선
    Pudence : 선의의 관리자로서 고객의 risk return을 고려하라
    case - 고객에게 harm이 되는 것을 avoid
 
 ② Client는 누구인가 : 개인고객, 단 pension plan이나 trust의 경우 manager가 아

                               니라 ultimate beneficiars 가 client임

 

 ③ 고객의 자산을 관리함에 있어서 IPS나 mandate statement등 governing

     document에 맞춰 할 것. Portfoliio context에서 파악

 

 ④ Duty의 적용 : Investment recommendation 이나 action 이외의 proxy vote와

                        soft dollar arrangement에도 해당
        - proxy : 고객을 대신해서 투표권 행사
        - soft dollar arrangement : 고객의 brokerage를 kick back 받는 research

                                            report 등이 고객을 위해서 쓰여야 한다.
        - brokerage는 고객의 자산이므로 best execution, good report, good PX를

          주는 broker를 사용해야 함.
 
 ⑤ Procedures of Compliance : page 51 참고
    case - pension fund를 관리하는 사람에게 top management에서 경영권 방어를

              위해 자사주를 매입 요청함 --> 순전히 fund의 투자관점에서 볼 것
              soft dollar를 고객이 아닌 manager나 그 회사를 위해 사용하는 경우

              vilation임

B: Fair Dealing
 

 ① disseminating recommendation    
     disseminating material changes  
     disseminating investment actions

    각 quality, timing allocating 에서 차별하는 행위 금지

 

 ② Not equally but fairly why ?
         - 고객의 투자목적에 맞도록 추천 (suitability 문제)
         - different level of service가 가능함 (service level에 따른 disadvantage가

            없고, 사전에 고객이 level of service 선택가능하도록 disclose 해야함)

  
  ③ 고객의 이익을 M/C의 position을 이용해 취하지 말것.

  ④ Procedures of Compliance
         - recommendation을 회사내부와 고객에게 simultaneous dissemination 할것
         - shorten the time frame between decision & dissemination
            * maintain client list & holdings
            * develop written allocation procedures
            * disclose level of service
      
  ⑤ case - 같은 objective를 가진 comingled funds와 company pension fund를

                manager가 차별적으로 운용하는 것.

 

C: Suitability 
  
  ① advisory 일을 하는 M/C
         - 고객과 그의 투자조건을 철저히 조사하여 IPS를 만들며 1년에 1회이상

            reassess 한다
         - 그것에 적합한 service를 제공하며
         - 그 suitability는 portfolio context에서 보라.

 

  ② Portfolio management를 하는 M/C
         - 정해진 objectives와 constraints에 맞게 운용할 것

 

  ③ Procedures of compliance
         - client identification
         - investor objectives
         - investors constraints를 잘 파악할것
         - annual review, minimum
 

   ④ case  - 두 고객이 same salary라는 것만으로 동일한 strategies를 짠 경우
               - risk averse 고객이라도 필요하면 고객에게 설명하고 derivatives 운용

                  도 가능

D: Performance Presentation

 

  ① provide credible performance information, avoid misstaing or mislesding

  ② past performance와 projected(expected) performance에 대한 presentation

  ③ GIPS 와 관련되어 있음

  ④ case - GIPS 를 partially comply 하는것
          - 이직자의 경우 예전 회사에서의 performance도 광고 가능 (단, 기간, role

             에 대해 disclose 할것)
          - simulation의 경우 simulation한 것이라는 사실을 disclose 할것
          - 좋은 성과를 보여주기 위해 compostite를 조정하는 행위

 

E: Preservation of Confidentiality

 

  ① 업무적으로 취득한 업무관련 정보와 개인적 정보 모두 보호대상
  
  ② present, prospective, past client 모두 대상

 

  ③ confidential 안 지켜도 되는 경우
          * 고객의 illegal activities에 대한 것이거나
          * 법으로 disclose 하게 되어 있는 경우
          * 고객이 허락하는 경우
          * 다만 Illegal 이라도 법으로 confidential을 유지해야 하는 경우는 누설금지
            (변호사, 카톨릭 신부의 고백성사등)
  
  ④ CFA 협회의 PCP 조사에는 법이 허용하는 범위 내에서 open해도 됨

      (extention of M/C)
  
  ⑤ case - 선의의 목적이라 하더라도 비밀 divulge 금지

 

 

- Duties to Employers

 

A: Loyalty

 

  ① 회사의 이익을 보호하기 위한 규정
           - refrain from injuring the firm
           - refrain from depriving it of profit, M/C's skills & abillities
           - keep confidentiality --> 공익을 위한 경우는 OK
 
  ② personal & family obligation 은 Not subordinate

 

  ③ Independence practice
           * still employed 상태에서 independent competitive activities를 할 plan이

             있으면 employer에게 notify & written consent를 받을 것
           * 근무시간 이외의 자기시간에 준비만 하는 것은 no violoation
             (즉, written consent가 필요X)

 

  ④ Leaving the company
           * 회사의 자산을 가져가는 행위금지 (trade secret, client list)
           * resignation이 effective 하기전에 solicitation of client 금지
           * 이직후 경험, 지식 활용가능 but fomer company 자산을 사용하는 것은

              금지
 
  ⑤ case -  회사 옮기기 전에 고객에게 solicitation call 하는 경우
             -  보상을 받지 않고 일한 회사에서 만든 산출물도 이직시 반출금지
                (금전적 보상은 아니더라도 경험과 지식으로 보상받았다고 봄...-0-)
             - Non-competing job인 경우 지나친 시간 할애만 아니면 되employer   

               와 상의 할것         

      ex- 펀드매니저가 제약회사에 가서 "근무시간에" 일을 해줄경우 -->disclose 

           해야함
                                               "근무시간이 아닌경우"      -->disclose 필요 X

 

 

B: Additional Compensation Arrangement
           
  ① employer의 이익과 conflict가 있는 service 제공으로 compensation or benefit

    을 받기 위해서는사전에 employer, 제공자 둘다에게 written consent를 받을 것

 

  ② 이는 - M/C loyalty 나 objectivity, 그리고 potential COI를 알수 있음
            - true cost of M/C's service를 알 수 있음

 

  ③ case - 고객이 일정 return이상 올려주면 M/C에게 benefit을 약속함
            contingent benefit 이나 미리 written consent가 있어야 받을 수 있음.

 

C: Responsibility of Supervisors
  
  ① Supervisors로서 관리감독하에 있는 사람들의 violation of Law (윤리규정이

      아님)를 detect & prevent 할 수 있는 적절한 compliance procedures를 set up

      하고 잘 working 하도록 하라는 의무임.

 

  ② 이 규정은 피 감독자가 M/C (members, candidators) 이던 아니던 다 적용됨

 

  ③ 대개 이 규정은 다른규정의 violation과 함께 나타다는 경우가 많음.

출처 : http://blog.naver.com/acme