[정품]금융전문가 1.5

IB(Investment Bank)의 위기

 1) 투자은행 개요

투자은행(IB)은 20세기 중반 이후 미국에서 본격적으로 발전된 금융회사의 유형으로, 유가증권 인수를 주업무로 하는 금융회사를 통칭한다. 1970년대 중반이후 유가증권 위탁?자기매매, 뮤추얼펀드 판매, 자산관리, 벤처캐피탈, 기업인수?합병(M&A) 중개 등으로 업무범위 확대 되었다. 투자은행이라는 용어는 금융산업을 권역별로 구분하는 은행업, 증권업, 보험업 등과는 다른 개념이며, 우리나라에서는 증권회사와 가장 유사하다. 영위업무에 따라 증권법, 투자회사법 등 개별법에 의해 규제한다.

 2) 미국 투자은행의 특징

 대형 투자은행과 중?소규모 전문투자은행이 공존한다. 주요 종합투자은행의 경우 자본력 확충, 인수?합병(M&A) 등을 통해 대형화하였으며, 종합서비스를 제공하면서도 나름대로 전문분야를 보유 하고 있다. 주요 투자은행을 살펴보면 메릴 린치는 1971년 기업을 공개하고 1973년 금융지주회사체제로 전환하였으며 자산고나리 및 증권서비스에 강점을 가지고 있고 모건 스탠리는 1986년 기업을 공개하고 자산관리 및 증권서비스에 강점을 갖고 있다. 골드만 삭스는 1999년 기업을 공개하고 자기거래 및 M&A자문에 강점을 가지고 있다. 주요 투자전문은행들의 경우 비교우위 부문에 전문화하였으며, 우리나라 증권회사보다 절대규모가 크다고 볼수 있다.

 90년대를 거치면서 투자은행은 금융시장의 거대한 손으로 성장한다. 투자은행은 수학적인 기법, 물리학적인 기법을 이용하여 다양한 종류의 고객 상품을 개발하였기 때문에 자금은 모여들게 되었다. 고도로 전문화되고 복잡한 것을 만들어 고수익을 낼 수 있는 방법을 연구했다.

 메릴린치와 리먼브라더스만 봐도 우리나라의 50개의 증권사를 합친것보다 50배이상 많은 자산을 가지고 있었다. 이들 5대 투자은행은 전세계의 30%의 영향력을 가지고 있다.

 3) 주요 투자은행

① Bear Stearns

Bear 와 Stearns 사의 모회사로 국제적인 투자은행 중의 하나이고 세게적인 위탁 중개업체이다. 주 사업 영영은 자본시장(주식, 채권, 투자은행 : 80%이하)과 자산관리(10%이하)와 국제적인 청산산업(12%)이다. 전형적인 투자은행이라고 볼수 있다. 베어스턴스는 기업의 재정, 인수 합병, 단체의 주식과 채권의 판매, 파생, 외환 거래와 선물 판매와 매매, 자자산관리와 보관업무 등을 해왔으며 국제적인 중개 매매자, 초우량 중개 고객(헤지펀드)들과 증권 대차 거래를 포함한 전문적인 매매자들을 위한 국제적인 청산업무를 제공하였다.

 베어스턴스는 07년말 기준으로 총 자산이 1.1조달러, 순이익 23억 달러규모의 미국 내 5위의 투자은행이었다. 하지만 서브프라임 모기지 사태로 서브프라임 헤지펀드가 거의 가치가 없어져 버려서 헤지펀드가 파산보호를 신청하게 된다. 이후 자산의 가치는 계속하여 감소하게 되며 신용등급 또한 내려가게 된다. 이후 JP모건이 FRB에게 베어스턴스의 인수를 허가받고 헐값에 인수하게 된다. 지분 39.5%를 주당2$였다가 주주들의 거센 반발로 10$선으로 변경되게 된다. 하지만 이런 과정은 베어스턴스의 맨하탄 본사건물의 부동산 가치정도의 수준이었다.

② Lehman Brothers Holding

 리먼은 미국의 제 4위의 투자은행이었다. 리먼의 강점은 채권중개 분야이며 증권, 연구 및 거래, 투자관리, 사모투자, 프라이빗 뱅킹등에 관여하였고 미국 국채 시장의 주 딜러였다. 리먼 브라더스는 여렂 자산을 베이스로 증권을 발행하여 유동성을 창출하는 사업을 많이 해왔는데(일종의 채권발행) 미국 모기지 시장과 관련된 증권에 많은 투자를 해왔고 고정 금리상품이라는 리먼 브라더스의 특성이 칼날이 되었다. 서브 프라임에 관련된 부분에서 대출뿐만 아니라 많은 채권을 사들였었기 때문에 자금이 회수가 되지 않자 큰 손해를 보게 되고 파산보호를 신청하게 되었다.                                     

 리먼은 정부에 파산보호를 신청하여 ‘법정 관리’ 상태가 되기를 희망하였으나 미국 금융 당국이 지급 보증을 거절하여 위기를 맞게 된다. 서브프라임 이후 주가가 95% 이상 하락하고 파산신청 이후 0.21달러로 거래를 하게 된다. 우리나라의 산업은행에서 51%지분의 인수를 시도한 흔적이 있다는 보도가 됨에 따라 더 크게 이슈로 부각되기도 하였다.

③ Merrill Lynch

 메릴린치는 세게 최대 증권사와 보험, 부동산 회사 등을 보유한 투자은행이다. ‘월스트리트에서 메인스트리트로’를 모토로 미국 가정에 주식투자의 붐을 일으켰다. 증권업, 투자신탁등 다양한 방면에서 인수합병을 통하여 성장하여오고 2008년 3분기 기준으로 총자본규모는 348억달러로 1조 6천억 달러의 자산을 운용하고 있다.

 메릴린치는 미국의 서브프라임 모기지 사태이후로 유동성 위기와 주가 급락을 거듭해왔다. 리먼브리더스가 파산을 선언하면서 위기기가 고조되고 협상시작 48시간만에 뱅크오브아메리카(BOA)에 440억 달러의 보통주와 60억달러의 옵션을 포함하여 500억 달러에 매각한다. 우리 나라와 관련하여 한국 투자공사로(KIC)로부터 60억달러 규모의 자금을 지원 받았고 또한 306달러 규모의 자산담보부증권(CDO)를 론스타에 헐값에 매각하게 되는 등의 일이 있었다.

 메릴린치를 흡수한  BOA는 종합금융그룹으로 도약하였다. 소매금융은 물론 주식, 채권, M&A 자문 등 투자은행과 자산운용을 보유한 대형 종합금융그룹으로 도약하였다. 특히 2조달러의 달하는 자산을 보유하고 있는 BOA가 메릴린치의 고객자산 2조5천억달러를 흡수할 겨우 초대형 금융기관이 될 것이다. 그러나 메릴린치를 인수한다는 발표 이후 주가(21.31%)와 신용등급(AA → AA-)이 급락하게 된다.     

 출처 :    http://blog.naver.com/aserene?Redirect=Log&logNo=80057233079